一、从巴菲特和索罗斯如何用杠杆讲起
正像坤鹏论之前所说，马无野草不肥，人无杠杆不富。
但杠杆绝对是双刃剑，杀人之刃锋利无比，十个用杠杆的，九个反被其伤。
玩转它的关键是，你首先自己得配得上它。
可以肯定的是，投资大师的成功都离不开杠杆的威力。
但是，当坤鹏论深入研究巴菲特和索罗斯如何运用杠杆时，深刻体会到了他们的不同。
索罗斯以两种方式使用杠杆，他会借钱投资，会使用像期货和远期合同这样的杠杆投资工具。
不过，他对杠杆的使用相当保守，很少超过1美元债务对1美元净资产的标准比率，再通俗些讲，比如你买房的话，如果贷款首付比例是50%，那就相当于这样的比率。
而巴菲特对杠杆的使用和他的任何特定投资行动都没有关系。
他也会时不时地借款，但前提是利率要非常非常低，在借款的时候，他可能还没有看到任何投资机会，只是为机会出现的那一天储存更多资金。
不过，巴菲特最具革新性的杠杆方式是保险“融资”。
这个也是很多朋友比较好奇和关心的，今天坤鹏论就用一文将它展现给大家。
二、巴菲特和国家雇员保险公司的缘分
巴菲特与保险的缘分可以追溯到1951年，他的学生时代。
1951年，他正在哥伦比亚大学商学院学习，对老师格雷厄姆担任主席的国家雇员保险公司（GEICO，盖可）相当感兴趣。
就在一个周六，巴菲特乘坐火车去拜访这家总部位于华盛顿市郊的保险公司。
不巧的是，当天公司休息，大门紧锁，貌似只有看门人在，本以为要败兴而归，结果幸运的是公司主管财务的副总裁洛里默·戴维森恰好在这天加班，于是，巴菲特就“贵公司如何提升获利能力？”、“它做生意的方法是什么？”、“和竞争对手相比，贵公司具有哪些优势？”、“对未来公司成长的展望？”等业务内容及保险公司的整体运作架构，和戴维森进行了长达四小时的访谈。
当时国家雇员保险公司的特色在于，实行完全摒除中间代理商制度，从而将节省的中间成本回馈给顾客的一种商业模式。
访谈结束后，巴菲特又进行了研究，他发现，该公司的毛利是保险行业平均水平的5倍，赢利和利润都非常之高。
同时，他又咨询了一些保险业专家，但每个人都说，国家雇员保险公司的股价高估了，而这和巴菲特了解的事实完全相反。
那时候，格雷厄姆总喜欢说：“你既没有对也没有错，因为别人本来就不赞同你。”选择股票靠的不是人们的突发奇想，而是事实。
正是格雷厄姆的这些话，使得巴菲特还是坚信眼见为实，坚信国家雇员保险公司值得投资。
1951年，他分四次买进该公司的股票，总共持有350股，成本为10282美元，这笔钱占了巴菲特当时身家的50%以上。
1952年，巴菲特以15259美元出清。
看似赚了笔钱的巴菲特事后深深后悔，因为20年后，他所卖的股票价值1300万美元。
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